SANTANDER CENTRAL HISPANO. DERIVADOS: OPCIONES Y FUTUROS
 
MÓDULO II. DERIVADOS FINANCIEROS. CONCEPTO
Apartados

 

 

 
Qué son los Derivados Financieros

Los Derivados son productos financieros que cubren el riesgo (normalmente derivado de los cambios de precio) de un activo principal (denominado activo subyacente), que puede ser acciones cotizadas, tipos de interés, tipos de cambio de divisas, índices bursátiles, bonos y obligaciones cotizados en renta fija, etc.

El valor del Derivado estará en consonancia con el precio del activo subyacente pero no será necesario comprar o vender el activo subyacente en ese momento, con lo que no será necesario desembolsar el precio del mismo.

Tampoco se transferirá la propiedad del activo, pero en la práctica los efectos serán los mismos. Es decir, con una pequeña cantidad de dinero se consigue unos efectos similares a la compra o venta del bien pero posponiendo ésta a un momento posterior.

Con esta clase de instrumentos el inversor se adelanta y previene económicamente ante posibles cambios futuros que puedan malograr sus inversiones en los activos subyacentes. De hecho, los Derivados nacieron para eso, aunque hoy en día son productos fuertemente especulativos.

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      Origen de los mercados de Derivados      
     

Estos mercados proceden del siglo XIX, principalmente de Estados Unidos y en un principio orientado a las materias primas: cereales fundamentalmente.

Surgieron debido a que la cosecha se producía en un mes, julio, inundando los silos y bajando los precios del cereal. Por el contrario, en épocas en que la cosecha era mala, los precios eran altos.

Para evitar esta incertidumbre en el precio del cereal (el activo subyacente), tanto productores agrícolas como industriales empezaron a negociar el precio por anticipado.

El Chicago Board of Trade (CBT), fue el primer mercado organizado de contratos a futuro en constituirse en los Estados Unidos y se fundó en 1848. El CBT normalizó los contratos a futuro de trigo, maíz, y cebada, definiendo el importe de cada contrato. Así es como surgieron los Derivados, al menos unos primigenios Derivados.

Más modernamente, los primeros Derivados financieros aparecieron en Estados Unidos en 1972 (International Monetary Market de Chicago, IMM).

En 1976 comenzaron a negociarse los Futuros sobre tipos de interés, con la introducción del contrato a futuro sobre el Bono del Tesoro a diez años por el Chicago Board of Trade (CBT).

Los mercados de Opciones y Futuros se crearon en España en 1989 al igual que en otros países de nuestro entorno. Inicialmente se limitaban a las operaciones sobre deuda del Estado.

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      El mercado español de Opciones y Futuros      
     

Con la Ley del Mercado de Valores de 1990 se autorizó la negociación de contratos relativos a tipos de interés de los depósitos interbancarios en pesetas a tres meses, ampliándose así la gama de contratos negociados en tales mercados. Hoy estos mercados tienen carácter oficial y se regulan por el Real Decreto 1814/1991.

Hasta ese momento, eran mercados no organizados. La diferencia entre mercados organizados (oficiales) y mercados no organizados (no oficiales) es muy importante, por lo que dedicamos un módulo especial al estudio de ambos.

El organismo o sociedad rectora que regula y gestiona este tipo de productos en España es MEEF Sociedad Holding de Productos Financieros Derivados de Renta Variable en Madrid, supervisando opciones y futuros, y MEEF Renta Fija en Barcelona, por medio de un sistema de cámara de liquidación y compensación diaria.

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      ¿Para qué se utilizan los Derivados?      
     

Tal como se ha dicho, los Derivados son utilizados para cubrir, transferir y minorar el riesgo existente en nuestros activos subyacentes así como para obtener rendimientos económicos.

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      ¿Quién los utiliza?      
     

Los Derivados, por regla general suelen ser utilizados por grandes instituciones financieras, no siendo un producto que utilicen los pequeños inversores, porque el nivel técnico de conocimiento que se necesita y la fuerte especulación que los rodea no hacen aconsejable su intervención.

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      Tipos de Derivados      
             
     

Hay muchos tipos de productos Derivados. Algunos de los cuales iremos viendo a lo largo de este curso: Opciones y Futuros como las dos grandes categorías genéricas, más Warrants, Swaps, Calls, Puts, Suma Cero, FRAs, etc.

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      Conceptos técnicos utilizados en los productos Derivados      
     

En la contratación de Derivados debemos tener bien claros algunos conceptos técnicos que se repiten constantemente:


  • Activo subyacente: el bien sobre el que se tiene el derecho.

     

  • Call. Opción de compra.

     

  • Put. Opción de venta.

     

  • Prima. Precio pagado por el derecho de compra o derecho de venta.

     

  • Nocional.Precio esperado de mercado a la hora de ejercer el derecho de compra o derecho de venta. Nosotros aquí emplearemos el término precio de mercado.

     

  • Strike. Precio pactado por las partes.

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RECUERDA

En los productos Derivados existe un componente de riesgo, ya que un beneficio puede convertirse rápidamente en una pérdida, si no se vigila continuamente la posición y oscilación del precio.

     
             
      Normativa aplicable      
     
  • Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

     

  • Real Decreto 1814/1991 por el que se regulan los Mercados Oficiales de Futuros y Opciones.

     

  • La Ley 3/94 de Adaptación de la Segunda Directiva de coordinación bancaria.

     

  • Reglamento de cada uno de los Mercados.
   
 
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